来源：领峰贵金属评论
一、美联储内部现分歧，鸽派VS鹰派——黄金长陷区间逐步收窄
7月末，美联储利率决议如期进行，鲍威尔小唱鸽声，关于近期高企的通胀，鲍威尔给了这样一番言论，通货膨胀率高于2%的目标，并且已经持续了几个月。预计它肯定会在我们的目标之上运行几个月。是否达到了这个目标的问题是由委员会来决定的。鲍威尔认为通胀就会随之下降。确实短期的通胀风险是向上，但是中期我有信心通胀会回落。鲍威尔认为价格涨了不代表进入了“通货膨胀过程”，如果它不影响长期的通胀预期，那么它很可能不会影响未来的通胀过程。鲍威尔的潜台词是短期内容忍更高的通胀，但长期来看通胀过高就是要走紧缩之路。
因此在近期内，我们可以预期通胀呈现增长是美联储可接纳的。这样的言论毫无疑问是相对较为鸽派的发言了，但议息第二天，圣路易斯联储布拉德表示，美联储应该在秋季开始放慢购债步伐，并快速削减购债计划，以便让2022年头几个月结束，并未必要时加息做准备，此番布拉德鹰派发言，潜台词是如果通胀居高不下，美联储会匆忙加息。从鲍威尔与布拉德一前一后的发言，可以看出美联储内部现阶段的货币政策，正处于分歧阶段，何时退出QE，对通胀的容忍度都有分歧。因此，黄金短期迟迟无法跌破1790关键的支撑位，在议息后黄金向着1830附近奔去，但却上冲乏力开始进行回落，仍然难以出趋势方向。
另外，对于就业市场，美联储内部同样也出现分歧，鲍威尔认为我们将在未来几年内取得良好的进展，迈向充分就业。就业市场复苏距离适合缩减“购债”规模的时间仍有一段距离。通过通胀和就业的对比，我们可以明晰，通胀和就业这两条腿，鲍威尔明显是牺牲通胀，保就业。而布拉德认为他认为劳动力市场正在迅速复苏，质疑美联储在经济快速增长和“房地产泡沫初现”的情况下继续通过购债来刺激经济的逻辑。这样的分歧短期内若无法达成一致，那么黄金的上行会受阻，同样的，下跌空间也难以打开，而就业市场仍然是美联储调整缩债时间的关键因素之一。
二、美国就业市场复苏受阻——黄金短期或许有利好出现
美国就业市场短期复苏受阻
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
美国的周度失业数据来看，美国6月份的15周以上的持续失业人数为519.5万人，失业仅为5——14周的失业人数为198万人，而失业少于5周的27.09万人，从变化来看，失业超过3个月的人数自去年以来逐步减少，说明大多数因公共卫生事件失业的美国人民都已经找到工作了，但失业少于5周的美国失业人数却增长呈现小幅增长，这说明近期美国人民的换工作意愿较强，那么近期换工作较强的都集中在哪些行业呢？
美国服务业换工作意愿较强
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从上图的行业失业人数来看，医疗和教育服务业6月份的失业人数为107万．较上一期失业人数84万人，失业人数增幅超10%，制造业失业人数为79.2万人，较上一期失业人数70.5万人，失业人数小幅增长8.7万人，另外，6月批发零售贸易业失业人数为123.8万人，对比于上一期失业人数130.1万，小幅减少9.3万人，金融业的失业人数为34.2万人，较上一期失业人数29.2万人，小幅增长，信息业失业人数17万人，对比于上一期15.7万，小幅增长1.3万人，休闲和酒店也失业人数为147.5万人，对比于上一期129.4万，大幅增长18.1万人，综上而言，除了批发零售贸易业，其他行业的失业人数都是呈现增长态势，从增幅人数来看，以服务业的失业人数增幅较高为主。
从美国的5周以下失业人数小幅上行来看，这是就业情况最大的变数，服务业的失业人数难以呈现稳定性的回落，这是美国实现稳定就业的最大阻碍。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
我们可以关注到美国新进失业人数，离职人数，还有再进入失业人数的变化，从曲线的变化来看，本次失业人数增长很重要的因素是原本找到工作的人再度失业了，另外，离职人数的增长也是成为了失业人数增加的很重要的原因。而从雇佣数和离职数来看，美国的雇佣人数为662.9万人，而离职人数为376.4万人，对比于上一期，美国的雇佣人数呈现的是增长状态，而离职人数确实下行的，那么我们可以得出一条结论，美国的失业率并不是由于雇佣人数的减少，也就是企业的雇佣缺口仍然是存在的，或许企业正面临招工难的问题，离职人数或许是由于不满企业的薪资待遇，又或者是更愿意领政府的救助补贴，因此才离职的。那么到底是哪一种？
拜登的失业补贴使得美国人民出现劳动惰性
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我们可以先来看看薪资待遇，从美国的私人企业报酬指数和总体报酬指数来看，美国企业提供的薪资报酬，整体上市呈现上涨态势，也就是从薪资待遇并不是使美国失业人数增加的原因，按照行业来看，6月份休闲酒店业的周薪涨幅较为明显，同比增长10.45%，较上个月提升了4.55个百分点，再次印证了在疫情影响逐渐消退下，美国对服务业需求正逐步恢复，而短期内劳动力供给无法迅速“跟上脚步，而真正的原因则是拜登的救助补贴。
从美国的失业补助和各州的平均救济金额来看，整体的数值已经远超过600美金/周，这基本上接近了部分行业的平均周薪水平，因此，美国人民的就业意愿会下行。
而在今年4-6月份，美国28个州先后宣布将要提前停止失业补助发放，而剩余22个州如果不提前终止补助发放，那么将继续投放补助至9月4日，计划提前停止失业补助发放的州基本上均为共和党执政州。在已经宣布提前停止失业补助发放的28个州中，有25个州为共和党执政州，并且剩余22个暂未宣布提前停止失业补助发放州均为民主党执政州。
民主党州几乎没有任何迹象要提前结束救助计划，而且当地民众也巴不得政府救助能一直延续下去。由于拜登政府的大手笔救济金，劳动市场恢复正常将会是个艰难的过程，而且要从全面接受救济转变到充分就业，这个过程必将伴随着居民消费大跌，甚至可能导致接下来两个月爆发新一轮经济衰退。随着数百万失业工人重返工作岗位，不再依靠政府救济金，整体工资水平将骤降，这将改变劳动力平衡。由此来看，就业市场的充分就业仍处于漫漫长路。
三、黄金持仓
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
从黄金ETF的持仓库存来看，自7月以来黄金ETF持仓库存逐步下降，截止2021年8月2日，黄金库存为1029.7吨，相比于6月高峰值1053吨，下降了23.4吨，黄金的持仓量连续性下跌也表明市场的悲观情绪逐步消散，黄金的持仓信心减弱。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
从CFTC的持仓来看，黄金的非商业的多头持仓为273688手，空头持仓为74300手，净头寸为199388手，此时黄金的多头持仓高于空头，从持仓变化来看，多头的减仓3624手，空头的减仓7040手。从库存和持仓节奏来看，库存变化与持仓变化无法实现一致性，由于黄金ETF的库存在逐步下跌，说明持有黄金的投资意愿偏低，但非商业的净头寸仍然表明多头占优，空头也呈现减持状态，空头减持头寸大于多头减持头寸。因此，短期来看黄金多头会占据优势，但黄金的库存持仓确实减少状态，这说明市场并无看黄金大多头的节奏，因此黄金我们可以以震荡相对偏多的节奏对待。
四、ADP就业人数，非农就业人数与黄金的波动关系
由于美国ADP数据是美国非农就业数据的前瞻性指引，因此我们对ADP数据与黄金的关系，和非农数据与黄金的关系进行组合分析。选取自2020年6月至2021年7月的非农业就业人数和ADP就业人数，根据数据分析，在14次ADP就业数据公布后，截止非农数据公布前， 4次利空黄金，黄金出现3次单边下跌，9次利多黄金，黄金有5次单边上涨，2次震荡，2次下跌，且单边平均波动为至少为40美金。ADP对黄金的利多影响和利空影响较为显著。
同样的，我们分析总结非农数据后黄金的走势波动发现，非农数据公布后至下周一收盘，有8次利多黄金，有5次利空黄金，但黄金有5次震荡，平均波动在25美金左右，非农对黄金利多影响和利空影响不明显。
当我们在进一步做分析，黄金在ADP数据公布后出现了单边上涨，且非农公布后延续上涨的次数仅为1次，也就是大概率黄金会见短期高点，因此逢高做空是较优的策略，同样的，黄金在ADP数据公布后出现单边下跌时，非农后延续下跌的次数也仅为1次，因此，逢低做多是较优策略。
从黄金1H图来看，黄金多次测试下方1790附近的强支撑区域，未能有效跌破该点，随后黄金开始快速攀升，黄金快速上冲至1833附近开始冲高回落，目前黄金在进行窄幅的震荡整理。从均线来看，K线和MA60，MA10相互缠绕，暂时无法走出趋势性方向，从MACD来看， DIFF和DEA在零轴之下缠绕后出现金叉，黄金多头动能柱逐步走出，短期黄金多头动能略微要强一些，预计黄金在区间做宽幅震荡的几率较高。
如果今晚ADP就业人数高于预期甚至高于80万人，利空黄金，黄金出现先行下跌，那么我们可以在1790附近博弈黄金反弹，止损在1784，目标看1800、1810附近。
如果今晚ADP就业人数低于预期甚至低于60万人，利多黄金，黄金出现上涨，那么考虑在1830附近轻仓试空，止损在1836，目标1820，1810附近。
具体非农操作建议，敬请期待周五的非农攻略。
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