原标题：【方正食品饮料】农夫山泉：立足天然与健康，锐意进取的饮料巨头 来源：方正证券研究
本文来自方正证券研究所于2021年7月22日发布的报告《农夫山泉：立足天然与健康，锐意进取的饮料巨头》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
薛玉虎 S1220514070004
刘洁铭 S1220515070003
核心观点
农夫山泉是我国包装水行业巨头，业务覆盖中大规格包装水及瓶装水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料等多个软饮料品类。20年公司在疫情影响下实现收入和归母净利润分别达到228.77/52.77亿元，同比-4.8%/+6.6%。根据欧睿数据，20年公司在国内包装水行业市占率达到13.6%，高于第二名怡宝近4pct，龙头地位进一步巩固。本篇报告我们将从行业和公司的角度深度剖析农夫山泉的竞争优势。
1、占据包装水优质细分赛道，行业仍处于高成长期。
2、公司位列包装水第一，水源地、品牌、渠道共同构筑农夫山泉包装水行业护城河。
3、软饮料推新高效，产品持续培育，生命周期较长，打开公司业绩天花板。
4、盈利预测及评级：我们预计2021/2022/2023年公司EPS分别为0.53/0.60/0.70元，对应PE69/60/52倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：（1）公司新品表现低于预期。（2）大包装水渠道建设不及预期。（3）水源地因不可抗因素遭受污染或毁坏。（4）发生较严重产品安全问题导致公司品牌形象受损。
正文如下
以上为报告部分内容，完整报告请查看《农夫山泉：立足天然与健康，锐意进取的饮料巨头》。
方正食品饮料团队
薛玉虎